최대 낙폭(MDD)이란? 고점에서 얼마나 떨어졌는지 계산하는 법

투자 결과를 볼 때 보통 "몇 % 올랐나"만 먼저 봅니다. 하지만 같은 결과라도 중간에 반 토막이 났다가 회복한 것과 꾸준히 오른 것은 겪는 과정이 전혀 다릅니다. 이 차이를 숫자 하나로 보여 주는 것이 최대 낙폭(MDD, Maximum Drawdown)입니다.

최대 낙폭의 뜻

최대 낙폭은 어떤 기간 동안 가장 높았던 지점(고점)에서 그 뒤 가장 낮았던 지점(저점)까지 떨어진 비율 가운데 가장 큰 값입니다. "이 기간에 최악의 순간에는 얼마나 잃은 상태였나"를 보여 줍니다. 자료에 따라 25%처럼 양수로 쓰기도 하고 −25%처럼 음수로 쓰기도 하지만 뜻은 같습니다. 주식 한 종목뿐 아니라 펀드나 여러 투자 방법의 결과를 비교할 때도 널리 쓰입니다.

예시로 계산해 보기

가격이 100에서 시작해 12개월 동안 아래 그림처럼 움직였다고 가정해 보겠습니다.

예시에서 고점 120 뒤 저점은 90이므로 (120 − 90) ÷ 120 = 25%입니다. 그 뒤 130까지 올랐다가 117로 내려온 구간도 있지만 10%라서 더 작습니다. 따라서 최대 낙폭은 25%이고, 12개월 뒤 가격은 124이므로 최종 수익률은 24%입니다.

수익률이 같아도 MDD는 다를 수 있다

아래 두 가상 흐름은 모두 100에서 시작해 12개월 뒤 121이 되었습니다. 최종 수익률은 똑같이 21%지만 과정은 크게 다릅니다.

B처럼 40% 떨어진 상태에서 원래 자리로 돌아가려면 약 66.7%가 올라야 합니다. 떨어진 비율보다 회복에 필요한 비율이 더 크기 때문에, 낙폭이 클수록 회복에 시간이 오래 걸리기 쉽습니다. 그리고 실제로는 그 중간에 버티지 못하고 팔아 버리는 경우도 많습니다.

MDD를 볼 때 확인할 점

최대 낙폭은 여러 결과를 비교할 때 특히 쓸모가 있습니다. 최종 수익률이 비슷하다면 MDD가 작은 쪽이 중간에 덜 흔들렸다는 뜻이고, 수익률이 조금 높아도 MDD가 훨씬 크다면 그 차이를 감수할 수 있는지 따져 볼 수 있습니다.

• 어떤 가격으로 계산했는지: 위 예시처럼 한 달에 한 번 가격만 쓰면 달 중간에 더 낮았던 가격을 놓쳐, 매일 가격으로 계산한 것보다 MDD가 작게 나올 수 있습니다.
• 회복까지 걸린 시간: 같은 25% 낙폭이라도 몇 달 만에 회복한 경우와 몇 년이 걸린 경우는 다릅니다. 낙폭의 크기와 함께 고점을 다시 넘기까지의 기간도 보면 좋습니다.

자주 하는 오해

• MDD가 미래의 최대 손실이다: 아닙니다. 지난 기간에 있었던 일일 뿐이며, 앞으로 더 크게 떨어질 수도 있습니다.
• 기간과 상관없는 숫자다: 기간을 어디서 자르느냐에 따라 MDD가 달라집니다. 비교할 때는 같은 기간인지 확인해야 합니다.
• 시작 가격 대비로 계산한다: 시작 가격이 아니라 그 시점까지의 고점이 기준입니다. 시작보다 올라 있어도 고점 대비로는 낙폭이 클 수 있습니다.

여러 투자 방법의 최종 자산과 최대 낙폭을 같은 조건에서 나란히 비교해 보고 싶다면, 실제 돈 대신 앱 안의 가상 시장으로 계산하는 주식 시뮬레이터 앱을 활용해 볼 수 있습니다.